中国基金报记者 刘明
受多重不利因素影响，近日港股恒生指数跌破18000点，恒生指数的市盈率、市净率再度处于历史低位。港股投资价值如何？后续哪些板块更值得关注？中国基金报记者为此采访了多家知名私募基金投资人士。
有受访私募投资人士表示，港股估值处于历史低位，择优布局了行业龙头；房地产在出清后，能创造稳定现金流的优质企业风险不大，预计未来有不错回报。
港股下跌空间不大
布局确定性强的龙头
谈及目前港股市场，翼虎投资董事长、投资总监余定恒直言，目前港股处于历史低位，总体下跌空间不大，但总体上涨的可能性也不大。因此也布局一些有确定性的、护城河高的行业龙头。
华夏未来资本也表示，港股同时受到中国经济基本面偏弱和外资流动性撤出的挤压，估值处于历史底部，看好未来港股市场的投资机会，目前主要在互联网、公用事业和部分消费领域有所布局。
保银投资认为，当前港股存在较高的配置价值。从估值水平看，恒生指数当前处于2002年7月以来的市净率1%历史分位，即当前比历史上99%的时间便宜，表明港股整体估值相对较为具备吸引力；从资金流向看，7月以来，南向资金合计净买入逾600亿元人民币，表明投资者对于港股市场的中长期价值持乐观态度；从公司基本面看，部分港股公司的基本面在持续改善，港股市场也汇集了科技、互联网行业以及部分半导体产业链相关的龙头公司，这些行业在政策支持、科技创新等方面都有利好。
勤辰资产表示，非常重视积极回购和分红的公司，尤其是港股以及中概的互联网企业，近两年陆续抛出大力度的回购计划，某些公司甚至计划两年回购近20%的总股本。另外，港股地缘政治等引发了情绪波动，但很多互联网公司绝大部分的生意都是在国内，从生意和经营的本质来看，和外围没有太强的关联性。
宽远资产表示，公司对港股的参与度不算很高，持仓比例在10%~15%，主要是内地在港上市的优秀龙头企业，或者A+H上市公司的港股部分。
房地产行业出清后
优质企业有机会
不少私募人士还非常关注房地产领域，认为行业出清后优质企业或有机遇。
清和泉资本表示，目前房地产行业基本面趋势延续弱势，新房销售疲软。后续的关注点一是重点城市楼市政策信号，二是居民资产负债表的修复进程，包括存量按揭贷款利率下调、居民收入预期的企稳、财政政策的落实等。往后看，长期地产需求客观存在，虽短期剧烈下行，但未来有望逐步寻找到合理的均衡点，而供给侧本轮洗牌剧烈，优胜劣汰不断加速，所以，土地储备质量高、财务长期稳健、品牌形象正面、转型走在前列的优质龙头或区域房企隐含的投资回报较高。
华夏未来资本表示，近期地产政策放松主要针对刚需和改善性需求，对房价投机炒作依然保持严格的控制。房地产投资属性减弱后，市场需求较之前高点肯定会出现下移，在短期需求快速下行后将逐步找到新的中枢水平，并较长时间维持稳定。房地产股票在行业下行周期，大量前期积累的风险暴露，处于供给出清阶段，待到供给出清充分后，存活下来的地产企业有望获得更为稳定的发展盈利环境。
保银投资则表示，根据7月中央政治局会议对房地产市场的最新判断，未来可能适时调整优化包括一线城市在内的核心城市房地产政策。长期来看，中国的城镇化程度逐渐提升，人口结构和负债情况可能不再支持房价大幅上涨，三四线城市的房产可能因人口减少而失去投资价值，大城市的房产虽然会出现分化，但投资回报率也难以过高期望。未来，房地产市场供应与需求关系逐渐趋于平衡，全国范围内房价持续线性上涨的时代或已结束。
对于房地产股，保银投资认为，目前房地产板块股票受到政策的积极刺激，尽管政策利好可能带来短期盈利增长，但公司的现金流问题仍然需要关注。房地产行业正处于优胜劣汰的阶段，投资者需要选择具有持续盈利能力和稳健现金流的公司。
