作者 | 《财经》记者 张云 编辑 | 陆玲
工商银行连续两年派发现金股息超千亿，与美股龙头公司苹果公司分红相当
坚守价值投资的投资者近期不仅能享受A股的反弹，账户里更是多了一笔“意料之中”的财富。
根据中国上市公司协会数据，截至上周最后一个交易日（7月21日），共有3234家上市公司实施了2022年年报利润分配，分红总额为1.73万亿元，加上上年度季报、半年报分红，年度现金派息近2万亿。换句话说，上市公司上年度现金分红已接近全部实施，近2万亿真金白银已发放到投资者账户。
此外，还有192家上市公司2022年利润分配方案已获通过，尚未实施，涉及金额0.15万亿元。
已经实施分红的上市公司占全部上市公司的61.62%，再加上正在分红实施路上的上市公司，参与分红的上市公司占全市场上市公司总数量的67%。
中国证监会主席易会满在出席中国上市公司协会第三届会员代表大会时指出，上市公司质量的提升，最终体现在价值创造和价值分配能力上，应提升投资者的获得感。近年来，上市公司现金分红回报意识明显提高、分红金额持续增长，分红稳定性日益增强。上市公司分红正成为投资者分享经济增长红利的“新渠道”。
数据显示，有68家公司在当年经营亏损的情况下依然坚持分红；上市以来从未实施分红的公司持续减少为274家；实现最近3年、5年和10年连续分红的公司分别有2023家、1687家、750家。上市公司回报投资者意识明显提高。
申万宏源认为A股市场回购与分红的贡献相较于欧美成熟资本市场还有较大的提升空间。“中国2022年融资分红总额九年来首次高于股权融资，意味中国或正式进入经济更加稳定的阶段。中国正在进入上一轮信息技术产业生命周期的成熟期，即企业的投资需求相对减少，利润被更多地分配给股东，使得分红总额开始大于股权融资总额，分红回购对股市贡献占比预计大幅上升。”
各国回购与分红贡献对比 央国企分红占比近半
2022年，上市公司各报告期分红总额达2.13万亿元，首次突破2万亿，这是继2017年分红总额首次破万亿后一个新的里程碑。其中工商银行分红总额1082亿元，连续两年派发现金股息超千亿，与同为龙头的美股苹果公司分红相当。
分红比例上，2022年平均股利支付率34.12%，较3年前、5年前分别提升近2个和3个百分点。“在国际环境复杂多变，我国经济增速放缓的背景下，上市公司现金分红逆势实现总量屡创新高、分红比例稳步增长”，上市公司协会称。
A股分红回购率中枢抬高
今年5月，中国证监会副主席王建军指出，上市公司要做到重回报，积极回馈社会，履行好社会责任，做有回报、有担当、受尊敬的上市公司。按控股类型看，央企控股上市公司2022年分红总额1.06万亿元，占全市场的比重49.85%。进行现金分红的国有控股上市公司为927家，占全部分红公司数量不及三成，但贡献分红总额近七成（1.47万亿元）。一些大型央企上市公司保持高比例分红，如中国移动、中国神华、中国石化等派息率均在60%以上。国有企业已经成为分享经营成果、积极回馈投资者的标杆，在资本市场发挥了良好的示范作用。
申万宏源分析认为，2023年初国央企开始注重“一利五率”（利润总额、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率），ROE（净资产收益率） 和盈利现金质量的考察被推上日程，这标志着国央企聚焦主业，精耕细作的时代逐渐拉开帷幕。
分板块看，2022年沪深主板上市公司共分红2万亿元，占总额的94%。主板上市公司大多是业务模式成熟、经营业绩稳定、具有行业代表性的优质企业，是资本市场分红的主力军。同时，双创板块上市公司现金分红意识也越来越高。2022年，科创板和创业板上市公司股利支付率分别较上年增长2.7个百分点和1.7个百分点。
据统计，资本市场自成立以来，全部上市公司累计现金分红总额近16万亿元，已接近包括首发和再融资在内的18万亿股权融资总额。2022年的分红总额已远超当年1.53万亿的股权融资额。自2017年以来，现金分红超8万亿，分红增速加快，分红融资比逐年提高，资本市场回报投资者的作用更加显著。
全市场共有626家公司累计现金分红总额超过其上市以来的股权融资总额。贵州茅台的分红总额是融资总额的80倍，宁沪高速、兖矿能源、山西汾酒的分红总额与融资总额之比超过50倍。
A股回购与分红贡献仍有较大上涨空间
自万得最新数据，韩国综合指数股息率1.90%，日经225指数股息率1.85%，道琼斯工业指数股息率1.52%，我国沪深300指数股息率3.12%，上证50指数股息率4.21%，均高于同期境外市场，为过去五年历史最高水平。
2022年11月，易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，并指出“估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度”。在证监会2023年系统工作会议上，他再次提出，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。
能否持续稳定地创造价值，是资本市场评估公司估值高低的重要衡量因素。随着“中特估”的探索建立，中国市场特色与资本市场一般规律更好结合，将为投资者发现“潜力股”提供新的视角，低估值、高股息的上市公司有望被市场重新发现并定价。
股票回购和现金分红这两种回馈股东的方式在动因和市场效应方面均存在一定程度的替代作用。2022年，共有1155家上市公司进行股票回购，较上年增长17.38%，金额约为1029.17亿元。上市公司积极回购，一方面体现出产业资本对企业价值的认可，有利于稳定公司股价；另一方面也可以促进上市公司建立健全长效激励机制，助力公司实现长远发展。
同时应该看到，与发达资本市场相比，A股上市公司回购注销比例低，通过回购助力回报投资者的效果仍有较大空间。如苹果公司2022年股票回购达到6420亿元，可口可乐公司回购金额约为95亿元。
中国上市公司协会认为，建设中国特色现代资本市场，是实现中国式现代化应有之义，坚持人民立场是我国资本市场发展的宝贵经验，也是发展好中国特色现代资本市场的重要原则之一。
“A股市场曾被投资者质疑为‘重筹资、轻回报’，随着资本市场的不断发展，监管部门的持续倡导，以及投资者分享经济增长成果的需求不断增强，上市公司通过现金分红等方式回报投资者的意识得到强化。投资者和上市公司是市场的共生共荣体。持续稳定、科学合理的分红不仅体现出上市公司业绩稳健、现金流充裕的实力，还能增强投资者持股的信心和获得感，彰显出上市公司长期稳定的成长性与内在投资价值，为资本市场高质量发展营造良好生态。”上市公司协会表示。
