作者：赵明超
据测算，我国科研服务行业在科研用户端的市场规模有望从2020年的529亿元，提升到2030年的1350亿元；在工业用户端的市场规模有望从2020年的338亿元，提升到2030年的831亿元
从过去几个月来的市场表现看，在调整行情中，部分公司即使业绩表现不错，仍难以获得资金关注。不过，随着上市公司半年报的逐步披露，业绩将成为市场更为看重的因素。据了解，行业景气度向好、业绩也在持续兑现的科研服务板块，在前期股价大幅调整的情况下，投资价值凸显，机构看好其后市表现。
从业务模式看，科研服务商主营销售科研试剂、科研仪器和实验室耗材等产品，同时提供配套技术解决方案，客户主要是科研院校和政府所属研究机构，以及生物制药等企业客户。
从某种程度看，科研服务提供商和制药板块的CRO类似，都是为下游客户提供服务。华南某私募基金经理表示，作为生命科学研究和生物医药的上游，科研服务行业助力下游研发生产活动降本增效，帮助客户大幅度节省进行实验的时间和成本。
从行业景气度看，在国家大力加强基础研究的背景下，国内科研院校的研究投入将稳步增长，这会驱动对科研试剂、仪器和实验室耗材需求。从企业客户需求看，生物制药行业发展迅速，研发费用支出大幅增长，对上游的耗材需求正在快速增长。
从潜在市场空间看，基础科学研究、新药开发和商业化需求在推动行业高速发展，行业的市场空间正在快速打开。根据光大证券的测算数据，我国科研服务行业在科研用户端的市场规模有望从2020年的529亿元，提升到2030年的1350亿元；在工业用户端的市场规模有望从2020年的338亿元，提升到2030年的831亿元。
从目前的市场竞争格局看，当前我国科研服务产业基本上被外资巨头垄断，外资品牌占据九成以上市场份额。上述私募基金经理表示，虽然整体上同海外巨头存在不小差距，但在部分领域国产品牌已经具有竞争力，通过自主创新，在药物分子砌块和重组蛋白等领域，已开始打破外企的垄断态势，逐步侵蚀海外公司的市场份额。
同海外龙头公司相比，本土企业可以更好地响应客户需求。据了解，国内公司正在强化销售渠道服务，通过自建电商平台，直接面对高校和科研机构等终端客户，还可以根据客户需要满足其定制需求。
从相关上市公司的业绩表现看，过去几年，尽管受大环境影响，但业绩增长势头抢眼。以业内龙头泰坦科技为例，过去几年营收与利润均快速增长，2018年营业收入为9.25亿元，净利润不足6000万元；2022年营收超过26亿元，净利润超过1.2亿元。阿拉丁2019年营业收入1.66亿元，净利润5300多万元；2022年营收为3.78亿元，净利润为7400多万元。
从市场走势看，上述公司尽管业绩在持续增长，但受市场整体风格影响，估值水平大幅下移，股价遭遇大幅调整，同两年前的市场高点相比，股价均下跌了七成以上。在华南某公募基金经理看来，业绩持续增长和股价大幅下跌的背离，令投资性价比不断提升。诺唯赞、义翘神州等行业内公司股价均遭遇大幅下跌。
在上述公募基金经理看来，在2021年之前，受科技板块整体高估值带动，科研服务板块的估值整体较高，但在过去两年的持续调整之后，当前估值已经处于低估状态。“如果市场风格得到逆转，会迎来业绩和估值的戴维斯双击。”
