作者：马嘉悦
一些明星基金经理“奔私”后，似乎迎来了更大的挑战。
据私募排排网统计，截至7月13日，“奔私”后业绩高于在公募任职期间年化收益的基金经理占比不足45%。与此同时，近日，曾经的“公募冠军”任泽松因业绩大幅回撤备受质疑，另一位曾经的混合型基金“冠军”杜振业通过直播卖课积累长期客户资源也引发市场关注。
在多位业内人士看来，基金经理“奔私”后会面临研究资源减少、投研精力被分散等挑战。叠加近年来市场环境复杂、部分基金经理绝对收益观念薄弱，“奔私”基金经理整体业绩表现平平。基金经理需要在谨慎评估的基础上进行职业选择、提升绝对收益认知，方能持续为投资人创造价值。
“奔私”基金经理业绩平平
近年来，“公奔私”的基金经理屡见不鲜，但从业绩来看，大多数基金经理表现不及在公募任职期间。
私募排排网最新数据显示，截至7月13日，同时有1年以上公募和私募业绩的基金经理共计195位。从年化收益角度来看，任职私募期间业绩高于任职公募期间的基金经理仅85位，占比为43.58%。与此同时，前述195位基金经理在私募期间任职的年化收益平均值为8.12%，而在公募期间任职的年化收益平均值为11.89%。
为何“公奔私”基金经理业绩表现整体平平？冬拓投资总经理王春秀分析称，一方面是由于公募基金具备强大的研究能力。基金经理突然脱离原有的平台，可能导致其获取研究资源的能力下滑；另一方面是由于基金经理专注力的下降。基金经理“奔私”后，要自己负责募资、管理、研究、投资等诸多事宜，非投研相关的琐事会造成多方面的精力消耗，进而影响其基金产品的业绩。“奔私”后又回归公募的富国基金经理于洋就曾在《致投资人的一封信》中坦言，创立私募基金相关的运营事务占据了太多精力，导致自己无法专注于单纯的投资工作。
近日，2018年混合型基金“冠军”杜振业也频繁在抖音平台上发布视频并创立“振业帮理财”店铺开始卖课，引发行业关注。公开资料显示，杜振业离开长安基金后，加入上海汇远盈私募担任副总经理、投资总监，目前该私募的管理规模仍低于5亿元。杜振业坦言，希望通过直播卖课的方式分享基础的基金投资知识，并积累些长期客户资源。
昔日“明星”遇“水土不服”
不仅“公奔私”基金经理整体业绩平淡，部分“明星”基金经理转战私募后也“水土不服”。
第三方平台数据显示，今年6月最后两周，任泽松管理的集元-祥瑞1号私募证券投资基金净值回撤超40%，7月首周，该产品净值继续回撤，周度跌幅为3.7%。
公开资料显示，2013年，任泽松掌管的中邮战略新兴产业基金一举夺冠，因此声名大噪，其公募基金管理规模一度超过300亿元。2018年，任泽松离开中邮基金转战私募，投资风格并未发生改变，其管理的集元资产旗下产品净值自成立以来波动率一直较高。
从公司发展来看，集元资产一直未能进入头部私募梯队中。中国证券投资基金业协会数据显示，成立了9年的集元资产，目前管理规模在10亿元至20亿元区间。
另外，2020年“奔私”的某沪上百亿级私募创始人，近年来业绩也远不及市场预期。截至7月7日，其管理的多只2021年成立的产品净值仍低于0.9元，备受投资人质疑。再比如去年颇受市场关注的勤辰资产合伙人、基金经理张航，截至7月7日，其管理的产品今年以来回撤超过15%。
“公奔私”须适应私募法则
滨利投资基金经理梁滨认为，部分基金经理“奔私”后业绩并不十分突出，或公司未能实现快速发展，除了投研团队实力不足和市场投资难度提升等原因，还在于相对收益理念的延续使其在私募业丧失竞争力。
“我之前管理公募专户，业绩排在行业前列，但是‘奔私’之后的前两年业绩一直不理想，主要还是投研团队跟不上在公募时期的水平，而且需要适应私募行业的生存法则，因此三年后业绩才有起色。其实每个‘奔私’的基金经理都需要一段适应的过程，要从相对收益思路转至绝对收益思路，能够适应的基金经理能够实现发展，不能适应的就只能‘泯然众人矣’。”沪上一位头部私募创始人直言。
上述2020年“奔私”的百亿级私募创始人坦言，公司已通过引入宏观策略研究员来提高对宏观、产业政策的敏感度，从而更好实现风险控制。“近两年来，我们对私募追求绝对收益的认知在不断加深，后续将更加合理地运用工具化产品来管理风险敞口，更好保护持有人利益。”
一位私募基金研究员建议，对于基金经理来说，须充分考虑到“奔私”后会面临的挑战，以及私募的生存法则，以对投资人负责的态度谨慎做出选择。对于投资人来说，在选择私募管理人和产品时，不能完全依赖于“奔私”基金经理的光环，而是要将自身风险收益要求、资金性质以及私募管理人的长期业绩当作重要考虑因素。
