作者 | 《财经》记者 康恺 编辑 | 张威 袁满
美联储前不久公布的数据显示，3月末，美国商业银行信贷降至17.29万亿美元，两周回落超过3100亿美元。
2023年一季度财报显示，在经历了几周动荡后，美国银行业存款流失得到缓解，大型银行暂为受益者。摩根大通表示，硅谷银行风波之后，该行有大量新增开户。截至3月底，该行的存款额较去年12月猛增370亿美元，达到2.38万亿美元。
不仅如此，花旗银行也表示，该行也在这场动荡中吸收了新的存款。截至3月底，花旗银行的存款规模约为1.3万亿美元，与去年同期几乎持平。
对于其他华尔街大行而言，虽然存款略有下降，但下降幅度并不大，2023年一季度，摩根士丹利存款环比下降3%，至3409亿美元。同期，美国银行存款则环比微降1%，至1.9万亿美元。
与硅谷银行受利率打压相对，上述多家银行表示，利率上升使其净利息收入大幅增长。其中，一季度，摩根大通、花旗、美国银行净利息收入分别同比增长49%、23%、25%，至208亿美元、133亿美元、144亿美元。
不过，美国各大银行都在增加坏账拨备，以防范消费者可能无力还贷，这暗示美国经济衰退压力较大。其中，摩根士丹利将应对潜在信贷损失的准备金从一年前的5700万美元翻了两番，达2.34亿美元。美国银行则为本季度的潜在信贷损失拨备了9.34亿美元，高于一年前的不到5000万美元。
得益于超预期的财报表现，截至当地时间4月19日，美国银行业指标KBW银行指数（BKX）已连涨五日，当日收涨1.7%，续创3月10日硅谷银行倒闭日以来新高。
华尔街大行存款企稳
华尔街大行财报的数据与美联储此前公布的数据相一致。根据美联储数据，3月1日至3月29日期间，约有3120亿美元的存款流出银行系统。美国最大的25家银行在此期间吸纳了180亿美元存款。同期，美国所有排名在25名以外的银行共计流失了约2120亿美元存款。
对此，一些银行表示，在动荡时期，大银行往往是储户的“避风港”。比如，富国银行首席执行官沙尔夫（Charlie Scharf）便说道：“很高兴在最近发生的影响银行业的事件中一直处于帮助支持美国金融体系的有利地位。”
此外，摩根大通也在业绩会上解释了银行当前对公存款展现出较强黏性的原因。该行称，中小企业为从银行获得优惠的贷款利率，往往会选择将存款放置在同一家银行。
不过，相对于过去三个月的表现，市场更关注的是华尔街大行存款流入会否持续。目前，美联储隔夜逆回购利率具有较大吸引力，这意味着储户可能倾向于将银行存款转移至货币市场基金，从而影响银行流动性。
对此，中金公司在最新研报中称，虽然年内存款或将继续面临流出压力，但美国银行存款韧性不可忽视。其原因在于，对比历史加息周期，当前储户对存款利率相对于美联储政策利率的敏感度仍然较低。这意味着，美国银行未来仍有较大空间通过提高存款利率，来与货币市场基金竞争。
除存款外，嘉盛集团资深分析师华纳（Joshua Warner）在接受《财经》记者采访时表示，目前，各界对于近期出现系统性风险的担忧已经下降，未来需要关注的点在于，衰退风险不断加码，市场开始为信贷供应收紧做准备。
这与当地时间4月19日发布的美联储褐皮书的观点不谋而合。辖区内包括硅谷银行的旧金山联储银行表示，尽管在3月存款减少后小银行的资金流出情况已经稳定，但贷款活动已“显著下降”。此外，美联储前不久公布的数据亦显示， 3月末，美国商业银行信贷降至17.29万亿美元，两周回落超过3100亿美元。
对此，美国银行表示，一季度整体居民消费较弱，这可能是经济放缓前兆，预计2023年三季度经济开始出现轻度衰退。花旗银行则认为，消费增速已有所放缓，且主要集中在旅游和娱乐领域。
不过，摩根大通则认为，当前不存在“信用紧缩”。该行认为，未来信贷投放标准可能会收紧，目前收紧的贷款主要集中在一些地产相关领域。
美联储5月加息预期升温
华尔街大行收入、利润报喜，意味着金融风险逐步下降，这进一步加强了市场对美联储继续收紧货币政策预期。截至4月20日，芝商所“美联储观察”工具显示，市场预期美联储5月加息25个基点的可能性为83.7%，按兵不动的概率则为16.3%。
不过，除金融风险外，美联储同样有另外的政策目标——通胀、就业。野村资管常务董事总经理、日本主动股票首席投资官村尾祐一（Murao Yuichi）在接受《财经》记者采访时表示，未来一段时间内，需要盯紧的还是通胀。在他看来，如果美国通胀持续“高烧不退”，将对美联储的货币政策带来掣肘。
美国劳工统计局的最新数据显示，美国3月CPI同比增长5%，为2021年5月以来新低。但是，3月核心CPI同比增长5.6%，结束五连降。最大的压力来自住房——3月美国住房价格环比上涨0.6%，同比上涨8.2%，超过60%的核心通胀涨幅来自该分项。
中金公司认为，在住房方面，目前美国房地产市场供给并不过剩，住房与租房空置率都处于历史低位，这意味着房租通胀究竟能放缓到什么程度还有待观察。最新数据显示，截至4月中上旬，美国房地产市场新挂牌量同比下降20%，总存量仅为疫情前2019年3月的一半。
在此背景下，近日多位美联储官员持续“放鹰”。美联储理事沃勒就表示，当前金融条件并未明显收紧，当前通胀水平远高于2%的通胀目标，美联储需要进一步收紧货币政策。
目前市场正热议美国经济将硬着陆还是软着陆。对此，村尾祐一认为，当前仍难以对此判断。不过，他表示，有鉴于美国家庭部门资产负债表要比之前健康许多，这意味着即便美国经济陷入衰退，也并非不可控。同时，由此引发金融风险的概率也相对较低。
从就业数据来看，4月以来，美国公布的就业数据吹来阵阵凉意。2月，美国职位空缺数下降至993.1万，为2021年5月以来首次跌破1000万大关。不仅如此，最近两个月的JOLTS（职位空缺数和劳工流动调查报告）数据累计下滑130万，为历史上第二大降幅，仅次于新冠疫情经济停摆时期。
不过，在圣路易斯联储主席布拉德看来，这并非预示着美国经济将温和衰退。“华尔街普遍非常认同六个月或是多少时间之后，会出现经济衰退，但这并不是解读当前（美国经济）扩张的真正方式。”他说。
此外，村尾祐一还提醒道，对于未来美联储货币政策，即便美联储不继续加息，但也不意味着要马上降息，那么美国还将可能继续保持高利率环境。“如果通胀继续保持高位，将使利率敏感的房地产和住房行业承压。”他说。
