◎记者 何奎
A股五大上市险企2023年保费数据近日披露完毕。复苏是保险业负债端全年表现的关键词。
2023年，中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保、新华保险五家上市险企共揽保费收入超2.6万亿元。其中，寿险公司实现保费收入合计约16077.18亿元，同比增长约4.90%；财险公司实现保费收入合计约10082.94亿元，同比增长约5.66%。
在市场人士看来，随着银行存款利率持续下降，居民储蓄型保险需求进一步得到刺激，保险负债端的复苏趋势有望在2024年延续。不过，保险股投资依旧受资产端影响较大，权益市场底部企稳回升将是开启保险股“戴维斯双击”行情的重要变量。
寿险业新单高增
2023年，中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保、新华保险五家上市险企保费收入全部实现正增长，合计实现保费收入约26932.15亿元，同比增长约5.21%。其中，中国太保、中国人保同比增速均超6%。
银行存款“降息潮”下，居民旺盛的储蓄需求是贯穿保险业2023年全年的销售主线，也是推动保险业负债端回暖的主要原因。平安人寿、太保寿险、中国人寿、人保寿险、新华保险合计实现保费收入约16077.18亿元，同比增长约4.90%，增速由负转正。
近年来保险公司持续推进寿险改革，优质代理人培养已经明显见效，个险渠道新单高增带动负债端向好就是关键佐证。例如，2023年中国平安寿险及健康险业务中个人新业务实现保费收入约1284.27亿元，同比增长约24.26%；太保寿险代理人渠道新保业务实现保险业务收入约296.02亿元，同比增长约29%。
得益于此，作为寿险公司长期可持续健康发展的重要指标，NBV（新业务价值）同步实现高速增长。方正证券金融首席分析师许旖珊表示，预计2023年上市险企NBV平均增速27.6%，2024年NBV有望继续保持同比增长。
财险业保持正增长
寿险业增速由负转正，财险业则继续保持正增长。
2023年，财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险合计实现保费收入约10082.94亿元，同比增长约5.66%，增速较2022年减少3.84个百分点。其中，太保产险同比增速超过10%，继续保持双位数增长。
从细分险种来看，作为财险行业保费收入主要来源的车险业务增速放缓是主要影响因素，而非车险业务则继续保持较快增长速度。例如，人保财险非车险业务保费收入同比增长约7.42%，该公司农险、货运险、其他险种表现亮眼，同比增速分别为11.9%、11.4%和30.2%；太保产险非机动车辆险保险业务收入同比增长19.2%。
华福证券发布研究报告认为，在监管对车险费用的管控下，财险行业增长动能发生转变，头部险企凭借更加精确的定价模型及管理手段有望在规范化市场中扩大竞争优势，预计未来龙头财险公司将持续占据领先地位。
保险股“戴维斯双击”行情可期
当前影响保险股股价上涨的主要因素是投资者对资产端表现依然存在担忧，权益市场下行压力或拖累险企利润表现。但业内认为，伴随新一轮增长周期的开始，保险股估值有望逐步上升。
负债端方面，华福证券表示，随着银行储蓄利率持续走低以及其他理财产品收益率波动性加剧，储蓄类保险产品的销售预计将持续走强，同时各险企代理人团队加速转型、产能进一步提升，预计2024年各险企保费及价值有望实现正增长。
“资产端方面，随着稳增长等系列政策持续落地，权益市场有望实现好转，预计2024年各险企利润端压力将降低。”华福证券说。
对于保险股投资而言，东吴证券非银金融团队认为，当前保险板块估值弹簧压近历史极值，2024年“开门红”有望充分受益于定期存款利率下调，待权益市场底部企稳后，保险股或迎来“戴维斯双击”行情。
开源证券也认为，近期保险股超额下跌主要受资产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企PEV（股价与内含价值之比）估值位于历史底部位置，或已充分反映市场悲观预期，“开门红”超预期有望明显缓解负债端担忧，经济复苏也利好资产端改善。
