中国基金报记者 吴君
近期监管出台规定，提高私募参与融券保证金比例。有私募基金表示，此举有利于促进市场多空平衡，增加借入股票的成本，降低融券相关策略盈利潜能，融券日内交易、融券对冲、定增、大宗套利等业务可能受到一定影响。
日前，证监会出台政策调整优化融券相关制度，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。北京某百亿量化私募称，此举有利于加强逆周期调节，提振投资者信心。一方面在融券端上调融券保证金比例，另一方面在出借端限制上市公司高管和核心员工融券出借，整体有利于促进市场多空平衡，提升市场流动性和定价效率。
沪上某百亿量化私募表示，一方面，新规降低了原有资金的使用效率，不过由于融券并非私募的主流策略，对管理人影响不大；另一方面，随着融券需求降低，会带动融券报价下降，使用融券对冲的股票多空策略，则降低融券端的需求，改用股指期货对冲，相当于股票多空产品加入了部分中性策略。
因诺资产相关负责人分析，优化融券相关制度和提高融券保证金，会影响依赖融券交易策略的私募基金，增加借入股票的成本，降低融券策略盈利潜能。同时，T+0策略支付更多的保证金，增加交易成本，降低私募基金杠杆率水平，影响交易策略规模和盈利水平。“由于这一类策略在量化私募中占比很小，因此，整体来看，不会对量化私募造成影响。”
某头部量化私募表示，当前市场融券交易量的总体规模较小。保证金比例上调，会影响资金使用率。规范使用融券交易工具，将有利于活跃市场，满足投资者的合理投资需求，为投资者的策略提供更多可能性。
从具体策略来看，蒙玺投资认为，调整融券保证金，对融券日内交易、融券对冲、定增、大宗套利、打新套利等策略有一定影响，资金利用率可能只有之前的60%左右，策略的交易灵活性和套利空间也会被压缩。
启林投资称，融券保证金比例上调对融券T+0策略会有影响，换手率会降低。之前融券1：2杠杆下，两倍锁券可以做到日内双倍回转，而1：1杠杆下，只能做到日内一倍回转。
念空科技认为，提高融券保证金比例，一定程度上会降低融券T0的收益。
魏铭三表示，融券相关制度的调整，特别是保证金比例上调，确实对于融券T+0类策略的基金产品带来一些限制，但通过仓位调节降低杠杆率，可以满足保证金调整要求。“对于程序化融券T+0策略来说，因为需要融券支持，在两融账户交易时收益和回撤都打七折，但收益风险比不变。”
