经历了一系列政策组合拳的利好释放，如何看待当前权益市场的配置价值？工银精选回报混合基金拟任基金经理盛震山表示，尽管市场依然运行在偏左部区域，但已经可以发现具备长期投资价值的权益资产。他强调，从投资角度来看，最弥足珍贵的是基本面低点和估值低点同时出现的阶段，“特别是对于增量资金来说，在一个相对低位开始布局，远比一片欢腾、赚钱效应显著的市场高点才开始进入要有利得多。”
盛震山认为，今年以来国内外经济经历了一个预期反复摇摆、市场震荡回归的过程：一方面，国内经济复苏力度目前仍然偏弱，但市场谨慎预期已经反映较为充分，国内政策基调进一步趋向稳增长、促消费，宽货币、宽信用的局面仍将持续，对经济企稳恢复的信心有所增强；另一方面，美国为应对疫情采取的超级宽松政策的影响逐步消退，预计新兴市场汇率压力将有效缓解。在此过程中，我国和美国等发达经济体所出现的实体经济与金融市场“双重错位”的情况可能已接近极限，或将出现扭转。
宏观经济映射到A股，当前市场机会和挑战并存。A股以及中国资产在全球风险资产的配置头寸正位于历史相对低位，全球资金流动的跷跷板终将重回具备长期吸引力的新兴市场。同时，资本市场企稳和出现转机的时点往往先于基本面改善的出现。尽管当前市场反映出了较好的低位布局价值，但他也提醒，基金经理保持独立思考、勇于逆向布局的挑战依然很大，是一个考验投资经理覆盖广度，以及对行业和个股的深刻洞察力的阶段。
据悉，由盛震山掌舵的工银精选回报混合（A类：017881，C类：017882）目前正在汇丰银行等渠道发行中。在投资策略上，该基金将持续跟踪公司和行业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值有上升空间的企业，不断寻找盈利增长、可观分红以及估值提升等类型的投资机会；同时，该基金投资于港股通股票的比例不高于50%，通过A＋H两地配置优势互补，力争多维度捕捉市场的中长期投资机会。
投资管理上，工银精选回报混合主要关注三类公司的机会：一是行业进入壁垒较高的重资产型上市公司；二是正处于周期底部或即将进入上升期的周期股；三是潜在增速与估值相比明显具备吸引力的优质成长型企业。立足当前环境，将关注供给受限的上中游环节、具备韧性的下游环节以及一些稳定类资产的投资机会，积极从低关注度和有预期差的领域寻找机会。
为了实现更好的投资体验，工银精选回报混合还将从个股和组合两方面进行审慎的风险控制。在个股层面，建立“负面清单”，规避“价值陷阱”、“成长概念”、“财务风险”、“商业冒险”等存在潜藏重大风险的不良标的，重视估值安全边际，警惕累积涨幅大、明显高估的所谓龙头股、绩优股、热门赛道股；另外在组合层面，通过对个股、行业和风格的权重管理，进一步分散风险。
盛震山强调，在当前外部环境下，基金风险管理的重要性愈发突出，他将充分考虑今年以来总需求相对不足的外部环境风险，因此在行业选择方面将重点配置具备逆周期属性或风险对冲特征，以及具备独立逻辑、与总需求相关度较低等特征的行业和个股；通用投资框架角度方面，将沿用自上而下与自下而上相结合的研究方法。通过认知环境，发现风险，发掘机会等方面自上而下进行行业配置，并努力寻找基本面和估值水平处于低位的优质资产自下而上进行个股精选。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。
