证券时报记者 安仲文
首批中证2000ETF（交易型开放式指数基金）抢先建仓，部分产品已锁定十大主题牛股。中证2000ETF产品在审批和发行上的快节奏，已凸显出目前市场持续调整阶段基金的入市节奏也在加快。
多位基金公司人士指出，从长期投资角度来看，市场底还需要进一步观察和确认。目前A股处于存量博弈阶段，整体市场增量资金还有限；此外，每一轮科技新产业的崛起，都会强化小盘行情，小盘股的强势在多重因素下可能持续较长时间。
审批快 建仓也快
9月13日，南方中证2000ETF发布的公告显示，在距离上市交易尚有一周之际，截至9月11日的仓位已达26.48%。不仅仅是建仓速度快，该基金产品的审发节奏也极快，与以往公募行业经常出现监管部门审批后，产品却因“市场寒冬”被基金公司故意雪藏所不同，当前公募基金入市的意愿明显更强。尽管目前A股市场仍处在探底过程中，但公募对待此类产品却很上心。
记者注意到，根据基金招募说明书显示，南方中证2000ETF在今年8月25日拿到监管批文，一周后的9月1日，公司就启动开售，这凸显出公募基金希望此类迎合市场需求的基金产品能够更快入市。
中证2000指数是与沪深300、中证500、中证1000指数互补的新指数，该新指数在今年8月11日才诞生，但半个月后即被监管部门审批通过相关指数基金产品。
根据编制方案，中证2000指数是由全部A股中剔除中证800指数和中证1000指数成份股后，同时剔除样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的证券，由规模偏小且流动性好的2000只股票组成，指数行业分布集中在机械设备、计算机、电子等新兴行业。相较于其他主要宽基指数，中证2000指数成份股来自创业板的数量更多，来自主板的数量相对更少，超小盘风格突出。
在业内人士看来，中证2000指数有效补充了中证市场规模系列指数在微盘领域的重要拼图，也为被动投资基金提供了新的投资标的。
小盘风格有望延续
抢先布局潜能较大的新指数，对公募基金至关重要。对中证2000指数而言，考虑到当前市场的增量资金还有限，小盘股的强势周期长度或有想象力。
因此，当中证2000新指数出现后，包括易方达基金、南方基金、华夏基金、广发基金、汇添富基金、嘉实基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、博时基金、富国基金等都在第一时间集体上车。业内分析认为，目前持续的中小盘风格可能会持续比较长的时间。
“从2021年至今，小盘一直跑赢大盘，但时间很可能会更长。”华南地区一位指数基金经理接受证券时报记者采访时表示，从大小盘持续性来看，它每一轮的风格占优持续性都很长，2012-2015年这四年是小盘股占优，2016-2020年这五年是大盘股占优。可以看出，每轮大小盘风格占优持续时间比较长，这一轮小盘占优到目前为止仅两年多时间。因此，如果简单参照历史情况来看，小盘成长股未来预计仍有表现的空间。
上述基金经理认为，小盘股的驱动逻辑是科技新产业的崛起逻辑。比如在2012-2015年期间，小盘股占优的风格主要是由智能手机产业快速发展带来的；2016-2020年期间大盘股占优则是由于整个经济处在存量博弈阶段，各个行业都在演绎集中度提高主线逻辑；2021年以来的小盘风格行情则是由新能源、TMT（科技、媒体和通信）产业发展所带动的。未来这些产业的成长逻辑依然存在，新能源车的渗透率还有进一步提升空间，AI（人工智能）可能会带来新的想象空间。A股市场主线逻辑已经从“产业集中”转变为“产业升级”，中小盘占优可能是未来3-5年时间维度A股市场的风格特征。
未来如何布局？
小盘股的投资逻辑具有“故事”特点，这也意味着中证2000ETF的建仓对象，或将显著强化“主题”特性。
9月13日披露的南方中证2000ETF上市交易信息显示，该基金首批建仓的十大股票，清一色指向今年最为热门的AI牛股，包括鸿博股份、剑桥科技、阿尔特、健民集团、金桥信息等。与南方基金一键锁定十大AI牛股的策略不同，将在9月14日上市交易的华夏中证2000ETF则采取较为分散的布局策略，该产品的前十大重仓股包括九典制药、华明装备、惠城环保、协创数据、丽江股份，涵盖了医药、机械、环保、大数据等各个细分行业。
对于未来市场的布局，中欧基金认为，重磅政策持续出台后，资本市场持续向下调整的压力将会得到缓解。数据上看，8月PPI的同比降幅已较7月进一步收窄，A股可能已经逐渐在吸引场外配置型资金的增配。目前国内在售的各类ETF资金在今年二季度净流入664.5亿元，三季度至今已累计实现净流入近1500亿元。主动型基金所吸引的持有人风险偏好相对较高，被动基金可能更受风险偏好较低的配置型投资者青睐。若外资流速出现减缓，那么被市场忽视的内资现金流改善，可能将成为驱动A股反弹的主力，需重点关注ETF资金流入方向。
中欧基金还表示，若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部区间的行业，弹性显著更强。建议关注以下三类行业：一类为估值处于历史底部区间、对经济复苏高度敏感且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；二类为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业，如服务消费、出行和保险等基本面改善的近距离接触型行业；三类为开始表现出上行拐点特征的周期行业，如半导体和电子板块等。
摩根士丹利基金也认为，政策预期的变化也是目前影响市场的重要因素之一，预计后续稳增长政策还将陆续落地，包括市场高度关注的房地产、地方债务化解、利率调降等。“认房不认贷”政策的落地，意味着市场期待已久的地产政策向放松的方向迈出了最重要一步，放松的进程有望加快。随着政策推动经济预期扭转，投资者信心逐步恢复，市场亦有望在筑底后企稳回升。具体投资上，顺周期性板块如地产链、消费等行业经历调整之后极具性价比；此外，符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平且受益于政策持续加码的高端制造板块、业绩增速稳步抬升的医药等板块也正处于较好的布局期。
